FX戦略編

中国株

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  • ※上記は指数を使用しており、ETFの運用実績を示すものではありません。指数については「当サイトで使用している指数について 」をご覧ください。
  • ※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。
  • ※市況動向および資金動向等により、上記のような運用が行えない場合があります。

中国株、2021年度のセクター別騰落率ランキング! 1位は?

ご投資にあたっての留意点
取引や商品ごとに手数料等およびリスクが異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、等をよくお読みください。
外国証券等について
外国証券等は、日本国内の取引所に上場されている銘柄や日本国内で募集または売出しがあった銘柄等の場合を除き、日本国の金融商品取引法に基づく企業内容等の開示が行われておりません。
手数料等およびリスクについて
国内株式等の手数料等およびリスクについて
国内株式等の売買取引には、約定代金に対して最大1.中国株 2650%(税込み)の手数料をいただきます。約定代金の1.2650%(税込み)に相当する額が3,300円(税込み)に満たない場合は3,300円(税込み)、売却約定代金が3,300円未満の場合は別途、当社が定めた方法により算出した金額をお支払いいただきます。国内株式等を募集、売出し等により取得いただく場合には、購入対価のみをお支払いいただきます。国内株式等は、株価の変動により、元本の損失が生じるおそれがあります。
外国株式等の手数料等およびリスクについて
委託取引については、売買金額(現地における約定代金に現地委託手数料と税金等を買いの場合には加え、売りの場合には差し引いた額)に対して最大1.1000%(税込み)の国内取次ぎ手数料をいただきます。外国の金融商品市場等における現地手数料や税金等は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書面上その金額等をあらかじめ記載することはできません。
国内店頭取引については、お客さまに提示する売り・買い店頭取引価格は、直近の外国金融商品市場等における取引価格等を基準に合理的かつ適正な方法で基準価格を算出し、基準価格と売り・買い店頭取引価格との差がそれぞれ原則として2.50%となるように設定したものです。 外国株式等は、株価の変動および為替相場の変動等により、元本の損失が生じるおそれがあります。
投資信託の手数料等およびリスクについて
投資信託のお取引にあたっては、申込(一部の投資信託は換金)手数料をいただきます。投資信託の保有期間中に間接的に信託報酬をご負担いただきます。また、換金時に信託財産留保金を直接ご負担いただく場合があります。投資信託は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なるため、本書面上その金額等をあらかじめ記載することはできません。
投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該金融商品市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し、元本の損失が生じるおそれがあります。

「上場パンダ」って何?
中国株に投資ができるETF「上場パンダ」を大解剖!

上場パンダ

今や名目GDP世界第2位 * となった中国。私たちの身近にも中国発のサービスが日々増えています。中国はかねてより海外からの投資に規制を設けており、海外の個人投資家が中国株に投資をすることにハードルがありました。現在はネット証券などからお取引いただける個別銘柄も増えましたが、現地通貨(人民元)での取引や、日本株や米国株に比べて情報が少ないといったハードルがまだまだあります。本日は、そんな中国株に投資ができるETF、上場インデックスファンド中国A株(パンダ)E Fund CSI300(愛称:上場パンダ)をご紹介します。

*出所:IMF「World Economic Outlook, October 2020」

1.中国株の魅力

主要国の名目GDPの推移

2.中国株にETFで投資をするメリット

3.上場パンダってどんな銘柄?

3-1.対象指数はCSI300

3-2.CSI300の構成銘柄にアリババは入らない?

3-3.CSI300の構成銘柄

CSI300構成銘柄トップ10

4.上場パンダは日中ETF相互上場の対象銘柄

4-1.中国株 日中ETFコネクティビティとは?

4-2.上場パンダはどう変わった?

上場パンダは2008年4月に上場したETFですが、2019年6月に日中ETFコネクティビティの対象となったことで、これまでのCSI300の構成銘柄を直接保有する手法から、中国側のパートナー企業であるE Fund Management Co.,LTDのETFに投資する方法へと変更しました。また、信託報酬率(実質的な負担)の引き下げが実施され、年率0.95%程度(税抜)から年率0.50%程度(税抜)となりました。

5.どうやって取引するの?

1322 - 上場インデックスファンド中国A株(パンダ)E Fund 中国株 CSI300
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中国株市場の成り立ちと特殊性-日本株市場との違いに焦点を当てて | ニッセイ基礎研究所

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(図表-1)中国株市場の沿革/(図表-2)主要な市場統計

中国の株式市場の歴史を振り返ると(図表-1)、90年には上海証券取引所が、91年には深圳証券取引所が相次いで営業を開始した。当時は外資の導入と厳格な外貨管理を両立するため、国内投資家向けのA株(人民元建て)と外国投資家向けのB株(外貨建て)の2つに市場が分けられた。そして、93年には香港証券取引所に中国本土企業(青島ビール)が上場してH株市場も始まった。

2――上海と深圳で大きく異なる業種構成

(図表-3)業種構成の日中比較(時価総額、2015年12月末現在)/(図表-4)上海総合と深セン総合の推移

3――主な投資家と今後の注目点

(図表-5)上海証券取引所の保有構成(2014年)/(図表-6)上海証券取引所の売買構成(2014年)

(図表-7)上海総合と信用買い残高

今後の注目点としては4つを挙げたい。第1に個人投資家の動向である。株価の行方を探る上では、売買の大半を占める個人投資家がカギを握るからである。図表-7に示したように14年後半には信用買い残の急拡大とともに株価が急騰した。そして、15年夏に株価が急落すると信用買い残も一気に減少している。ここもとの信用買い残はじりじりと減少しており、個人投資家が株価を押し上げるような勢いは見られない。第2に大株主の動向である。前述のとおり2000年代前半には非流通株改革が株価下落を招いた。現在は非流通株の9割超が売却可能となったため、非流通株改革が市場を揺るがす事態は想定しづらい。但し、国家が大株主として上場企業を支配している構造は健在であり、大株主が売却に動けば市場は大きく動揺する。16年正月に株価が急落した背景には、15年夏の株価急落時に6ヵ月間の時限措置として導入された“大株主などによる保有株の売却禁止措置”が期限を迎えたことがあった。6割を保有する一般法人が売却に動けば、その破壊力は計り知れないだけに、関連ニュースには細心の注意が必要である。第3に海外投資家の動向である。前述のとおり中国では株式市場の対外開放が進んでいる。しかし、14年時点の滬港通は保有で0.4%に過ぎず、QFIIとRQFIIの投資枠を合計しても約1兆元と、上海総合の時価総額の約4%に過ぎない。外国法人が3割前後を保有する日本株市場とは大きく異なる。中国では保有が少ないだけに株価下落の主因とはなりにくいものの、対外開放の進展や国際的に利用される株価指数への採用を契機に株価が上昇することは有り得る。第4に養老保険基金(年金基金)の動向である。中国の年金基金の運用対象は長らく国債と銀行預金に限られていた。ところが、15年8月に中国政府が「基本養老保険基金投資管理弁法」を発表し、最大で6000億元(日本円換算で約10兆円)の資金が株式市場に流入する見込みである。早ければ8月にも動きだすと見られるだけに、今後の動きに注目が集まる。

中国株式市場等の動向とMAXIS中国株ファンドのご紹介

中国株式市場等の動向とMAXIS中国株ファンドのご紹介 中国株式市場等の動向とMAXIS中国株ファンドのご紹介

中国株式市場の概略

◆ 中国本土市場(上海・深セン)は、中国国内投資家 *1 および一部の海外投資家向けのA株(人民元建)と、中国国内投資家および海外投資家向けのB株(中国株 米ドル・香港ドル)の市場に区別されます。

中国株式市場のイメージ図

  • ※上記の他、中国本土市場と香港市場間の株式相互取引制度があり、海外投資家の上海A株および深センA株への投資および中国本土投資家の香港株への投資が可能(投資可能銘柄等に制限有)。
  • *1 中国本土の投資家を指します。 *2 時価総額は、1人民元=16.537円で日本円換算。
  • *3 QFII(適格国外機関投資家)中国株 =中国本土の金融市場への参加や取次ぎを条件付で認められた国外機関投資家。
  • *4 QDII(適格国内機関投資家)=海外の金融市場での取引を、条件付で認められた中国本土の機関投資家。
  • (出所)上海証券取引所、深セン証券取引所等のデータを基に三菱UFJ国際投信作成
  • ※上記は中国株式市場の概要を記載したものであり、すべてを網羅したものではありません。

年初来、中国株は約32%上昇

中国株式市場の長期推移(2002年以降)

足元の中国株式市場の推移(2018年以降)

中国株式市場の注目点①相対的に低い中国株のPER

中国株と日本株のPER(株価収益率)*比較

中国株式市場の注目点②期待される資金流入

◆ 中国株 MSCIが新興国 *1 および全世界 *2 の主要株式指数における、中国A株の組入比率の段階的な引き上げスケジュールを発表しました(2019年2月)。

◆ MSCIが算出・公表する指数は、世界の多くの機関投資家がベンチマーク *3 として使用しており、新興国株式指数における中国A株の比率が、1.5%⇒2.1%⇒3.3% *4 と段階的に引き上がることで、世界の投資家による中国A株市場への資金流入が期待されます。

MSCI新興国株式指数の国・地域別等構成比率の推移(予定)

  • *1 MSCI エマージング・マーケット・インデックス等
  • *2 MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス等
  • *3 ベンチマーク:運用の目標となる基準、運用成果を評価するための基準
  • *4 2019/5:1.46%→2019/8:2.14%→2019/11:3.33%

中国株式市場の注目点③相対的に高い経済成長率

地域別の実質GDP成長率(前年比)

国別の実質GDP成長率(前年比)

  • *BRICS:有力新興国とされる、ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの頭文字をとった呼称
  • ※上記は指数を使用しており、ETFの運用実績を示すものではありません。当ページの「中国株式市場」とは「上海180A株」指数を指します。指
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  • ※計測期間が異なる場合は、結果も異なる点にご注意ください。
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中国経済は長年にわたって高成長を維持

中国実質GDP成長率(前年同期比、四半期ベース)

経済成長に寄与する消費の拡大

中国 産業別名目GDPの過去比較

中国 実質GDP成長率と内訳別奇与度

減税効果などの恩恵が期待される小売売上高

中国 小売売上高(前年同月比)

増加傾向にある固定資産投資

◆ 2018年8月以降の中国「固定資産投資」(設備投資)は、インフラ投資と不動産投資の改善などを背景に緩やかに増加傾向です。金融・財政政策の強化を受けて今後も増加が続く見込みです。
– 「インフラ投資」:緩やかに増加。財政面からの景気刺激策などにより、増加傾向を維持する見込みです。
(18年+3.8%→19年1~4月累計+4.4%、年初来累計前年比)
– 「不動産投資」:堅調な拡大傾向。足元は住宅販売の鈍化がやや懸念されるものの、今後景気回復が明確になるにつれて住宅販売
市場も安定していく可能性が高いと考えられます。
(18年+9.5%→19年1~4月累計+11.9%、年初来累計前年比)

MSCI新興国株式指数の国・地域別等構成比率の推移(予定)

引き続き底堅い鉱工業生産

中国 鉱工業生産(前年同月比)

米中貿易摩擦の影響で、今後は貿易黒字縮小の可能性

  • *習近平国家主席が2013年に打ち出した海と陸から中国と欧州とを結ぶ「シルクロード経済圏構想」。東南アジアや南アジア、中東、欧州など60カ国以上の国・地域で道路や鉄道、港湾、通信網、などの投資とインフラ整備を進め、経済成長を促します。

中国 輸出入(前年同月比)と貿易収支

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ファンドの特徴

2019年6月25日に東京証券取引所に上場する本ETFは、「SSE 180 インデックス(円換算ベース)」の値動きに連動する投資成果をめざします。
SSE 180 インデックスとは、上海証券取引所に上場するA株(人民元建て株式)のうち、時価総額および流動性の高い180銘柄で構成される時価総額加重平均型株価指数です。すなわち、中国の主たる企業180社で構成されています。

SSE 180 インデックス(円換算ベース)の推移と暦年別騰落率(2008年12月30日~2019年4月26日)

SSE 180 インデックスの上位10銘柄と業種別構成比率(基準日:2019年4月30日現在)

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  • ※上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。
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投資リスク等について

【MAXIS HuaAn中国株式(上海180A株)上場投信の投資リスク】

基準価額は、株式市場の相場変動による組入株式の価格変動、為替相場の変動等により上下します。また、組入有価証券等の発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の影響を受けます。さらに、市場価格は基準価額の変動以外に市場要因等の影響を受けます。これらの 運用により信託財産に生じた損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。 したがって、 投資者のみなさまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額等の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。投資信託は預貯金と異なります。 主な変動要因は、価格変動リスク、為替変動リスク、信用リスク、流動性リスク、中国に関するリスクです。
上記は主なリスクであり、これらに限定されるものではありません。 くわしくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧ください。

中国本土株は市場の混乱に巻き込まれるか?

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中国A株はオフショア市場のテクノロジー比重の大きい指数よりも悪影響は軽微.png

引き金: 民間教育産業に対する締め付け

政府の規制: 3つのターゲット

過去の中国の規制

中国A株市場の利点

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アライアンス・バーンスタイン株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第303号
【加入協会】一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会/日本証券業協会/一般社団法人第二種金融商品取引業協会
https://www.alliancebernstein.co.jp/

当資料についての重要情報

投資信託のリスクについて
アライアンス・バーンスタイン株式会社の設定・運用する投資信託は、株式・債券等の値動きのある金融商品等に投資します(外貨建資産には為替変動リスクもあります。)ので、基準価額は変動し、投資元本を割り込むことがあります。したがって、元金が保証されているものではありません。投資信託の運用による損益は、全て投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。リスクの要因については、各投資信託が投資する金融商品等により異なりますので、お申込みにあたっては、各投資信託の投資信託説明書(交付目論見書)、契約締結前交付書面等をご覧ください。


お客様にご負担いただく費用:投資信託のご購入時や運用期間中には以下の費用がかかります
● 申込時に直接ご負担いただく費用 …申込手数料 上限3.3%(税抜3.0%)です。
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